A股期现货指数在2019年并未迎来“开门红”。央行扩大定向降准规模的利好也未引起市集的任何波澜。在隔夜好意思股再度大跌的情形下，A股期现货指数却在1月5日走出了低开高走的放量长阳行情。股指在一派悲不雅中赋存着反弹动能农林，春节反弹行情开启。

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超跌是市集反弹行情的主要要素

A股期现货指数在2018年的着落险些统一了全年，最终主要指数的年度跌幅均接近或者朝上20%，致使部分指数跌幅朝上30%，为A股出身以来的第二大年度跌幅(第一为2008年，金融危急爆发导致)。另外，限定2018年12月，上证综指季线也曾连气儿5个季度收阴。不错说，面前A股期现货指数赋存着绝顶强的超跌反弹动能。

策略利好预期进一步鼓舞反弹行情的伸开

国内经济下行压力握续，市集关于经济刺激策略的期待加大。2018年年底的中央经济责任会议也曾明确暗示加大减税降艰苦度。新年开头，李克强总理便接连检察中国银行、工商银行和缔造银行普惠金融部，并在银保监会主握召开谈话会。李克强总理强调，要加大宏不雅策略逆周期调理的力度，进一步给与减税降费措施，诈欺好全面降准、定向降准器用，支握民营企业和小微企业融资。当日下昼，中国东谈主民银行便晓示下调金融机构入款准备金率1个百分点，由前期的定向降准转向全面降准。

关于将来的减税降费以及降准降息空间，从财政策略角度来看，2018年我国赤字率定在2.6%，相较2017年的3%有所回调，2019年重回3%的概率较大，即2019年减税降费的空间加大。

从货币策略角度来看，降准的措施最近两年一直在试验，市集更为期待的是降息。以前几年，基于好意思联储握续加息、国内房地产调控以及关于通胀的担忧，天然经济下行压力赫然，但我国货币策略尤其是降息的试验空间受限。现在来看，一方面，好意思国瑕瑜期国债收益率趋近，有倒挂的趋势(标明市集关于永远经济时势不乐不雅，肇东市和兆服务器有限公司历史上来看， 安达市达兆复印机有限公司每次倒挂皆伴跟着经济衰竭)。永远来看，好意思国经济有较大的下行压力。另一方面，2018年年底和2019年事首好意思联储主席均开释出鸽派言论，以为面前利率策略趋于中性，好意思联储将保握耐烦，试验机动的策略。预测2019年好意思联储加息方法放缓，致使罢手加息。通胀方面，旧年10月以来海外原油期货价钱握续大幅着落，通胀压力排斥，通缩压力领路。受此影响，2019年我国宏不雅货币策略试验空间大幅加多，央即将赓续降准，致使会试验降息措施。

好意思股短期超跌反弹延续利好A股

旧年10月以来好意思股大幅回落，并导致公共股市的握续走低。从估值、好意思债收益率以及手艺等方面来看，好意思股见历史性大顶的概率绝顶大。天然中好意思经济以及股市均处于竣工不同的周期中，农林好意思股的见顶回落关于A股的利空影响不大，但短期由于A股自己残障，投资者信心不及，好意思股的握续着落不利于A股的止跌反弹。

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不外，新年开头，好意思联储主席再度发布鸽派言论、非农劳动数据强盛等一系列利好要素将鼓舞好意思股延续旧年12月底以来的反弹走势，从而为A股的超跌反弹提供精良的外部环境。

经济增速下行压力预测将握续到二三季度

2018年12月我国官方和财新制造业PMI双双跌破50%隆替线，制造业投入消弱情景，经济下行压力进一步加大。关于后市经济时势，从经济短周期的角度来看，预测2017年年底以来的这波宏不雅经济下行趋势将握续到2019年二三季度。2008年金融危急以来，我国中采制造业PMI走势具有赫然的轨则性，淌若不议论2012年上半年的过山车走势，每次复苏和衰竭的时间基本上皆是23个月或者是19个月，每个周期大约为46个月或者38个月，即三四年的时间，和基钦周期(库存周期)的时间相吻合。据此推算，2017年四季度以来的这波调整最早在2019年4月见底，最晚在2019年8月见底，即在2019年二三季度见底。经济的下行压力将扼制A股期现货市集的反弹空间。

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图为中国官方制造业PMI走势(单元：%)

权重股指数着落未到位

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从手艺上来看，日线、周线、月线主要指数多条均线并排下行的态势赫然，即短中长线上，均呈现赫然的空头行情。天然，上证综指也曾跌至998和1849点连线延迟线上，具有较强的手艺撑握，这亦然反弹的基础，不外离250月线(2300点近邻)尚有100多点的着落空间。最为主要的是上证50指数，该指数在年前跌破了握续了5个多月的盘整区间，下方着落空间盛开。从手艺上来看，着落办法位大约在2000—2100点之间，现在尚有接近200点的着落空间。上证50指数尚未调整到位成为一大隐患，扼制投资者的作念多善良。

从反弹办法位来看，旧年A股险些单边着落，套牢盘广阔，反镇压力重重，春节反弹行情手艺上的办法位最初是60日线，其次是旧年国庆节前的高点位置。

镑日：日内锁定182.6-184压制，下方参考支撑181.2-180.3.操作上先空后多。

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图为上证50指数周线

举座看农林，手艺超跌反弹动能、全面降准等利好策略的罢了以及好意思股短期反弹行情的延续等利好要素有望鼓舞A股现货指数演绎一波春节高潮行情。不外，经济下行压力加大、上证50指数尚未调整到位等要素决定了A股期现货市集的残障花样暂时难以变嫌。举座上，期指反弹行情可期，回转时机未到。故在期指的操作上，空单不错离场，逢低可抄底，但需严格箝制仓位，轻仓参与。

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